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公司债发行急刹车超高利率成拦路虎位置

2021年01月24日 03:01 来源于:离岛财经网
公司债发行急刹车超高利率成拦路虎位置

本报讯 (,)两期公司债于本周发行结束,融资总额为7亿元,3年期发行4亿元,5年期发行3亿元,票面利率分别高达7.25%、7.40%,不仅创下同期限公司债票面利率新高,而且3年期票面利率已超过5月份发行的10年期公司债。

让人惊异的是,东莞美联社报道控股公司债仅是9月份以来发行的第二只公司债,另外一只是9月16日(,)发行的3年期公司债,募集资金12亿元,票面利率也是高达6.78%。整个9月份,上市公司仅发行2只公司债,共募集资金19亿元。而8月份发行公司债13只,募集197.5亿元;7月份发行公司债15只,募集资金192.2亿元。

今年以来,在信贷紧缩的背景下,对推进公司债发行高度重视,开始在上市公司发行公司债中试点实施“绿色通道”制度,使得公司债审批大大提速,上市公司发行包括公司债在内的各类债券成为再融资主渠道。本轮公司债“大跃进”在今年6月份进入高潮,当月公司债发行量为250.50亿元,为公司债问世以来单月发行量新高。

虽然7、8月份公司债发行微幅缩量,但仍然保持在190亿元的水平,而且高利率环境下,市场对公司债发行困难已有所预期。可是到了9月份,公司债却只有十几亿元的发行规模,让市场大感意外。一位参与利率定价的券商固定收益分析师表示,节节攀升的高利率已经扼杀了公司债的发行空间,一方面上市公司只有提高利率才能发得出去,但利率太高了上市公司也吃不消。目前上市公司发公司债的意愿已有所下降,造成等待发行的公司债大量积压。

据财汇资讯统计显示,目前“董事会批准”发行的公司债有7只,计划募集资金434亿元,其中(,)、(,)分别计划募资100亿元、300亿元。“股东大会批准”发行的公司债51只,计划募集资金1304.70亿元,(,)、(,)、(,)、(,)都超过100亿元。“证监会批准”发行的公司债有15只,计划募集资金181.50亿元。“批准”发行的公司债有13只,计划募集资金183.10亿元。整体看,待发的公司债多达86只,计划募集资金2103.3亿元,是今年以来发行量的两倍,是去年全年发行规模的三倍。

上述固定收益分析师告诉,虽然上市公司的公司债来势汹汹,整个市场的承接能力却非常有限,已经快接近饱和。目前公司债的最大买主是保险国家人口计生委与卫生部合并成立国家卫计委。在6月确定了卫计委的 三定 方案后公司和基金公司,而保险和基金的需求最大规模在2500亿元-3000亿元之间,能把现在排队待发的公司债吸收完就不错了。可是债券市场中,不是只有公司债一个品种,上市公司对中期票据和短期融资券也很积极。

财汇资讯统计显示,今年以来40家上市公司已发行中期票据778.90亿元,目前还有50家上市公司的中期票据发行获得董事会批准或者股东大会批准,计划募集资金达882.21亿元。今年以来122家上市公司发行短期融资券1383.10亿元,目前还有131家上市申购的短期融资券获得董事会批准或者股东大会批准,计划募资1246.45亿元。 “上市公司再融资一下子都跑到债券市场,这么多供给,哪儿来的需求呢?现在外有欧债危机,内有城投债风险,市场对债券的参与度非常低。”财达证券首席策略分析师表示,虽然全国大部分地区气温较常年同期偏高发公司债的都是上市公司,相对来说违约风险要小些,但是实体经济经营压力也很大,对企业偿债能力的担忧没有缓解。最近有债券发不出去,最终由主承销商包销了一部分,使得一些券商已经不敢多接债券项目。

由此看来,在信贷融资越来越难的情况下,债券融资不顺利可能使企业经营更加困难。如果业绩相对较有保障的上市公司都出现了融资难的问题,那么中小企业的融资问题可能更加严重。同时,即使部分上市公司发债成功,如此高的票面利率加上发行费用,债券融资成本也大幅上升,也会侵蚀企业的利润。

李宇欣

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