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光大证券非制造业增长趋稳位置

2021年01月24日 03:01 来源于:离岛财经网
光大证券非制造业增长趋稳位置

光大证券:非制造业增长趋稳 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

◆结论中国物流与采购联合会8月3日发布了2011年7月非制造业PMI数据。

数据显示,非制造业企业利润前景有所恶化,但制造业整体经济增长却趋于平稳。连同之前公布的7月制造业PMI数据,验证了我们一直以来的判四川断:

——三季度经济增速仍会在偏紧政策基调下温和放缓。目面对陈水扁立即反对的态度前,经济放缓是政策主动调控的结果,并未超过决策者的容忍阙值,且通胀水平和不确定性依然较高,通胀趋势性下行尚需假以时日,因此紧缩货币政策无疑还会延续一段时间。但我们不能排除货币政策在边际上的调整,以缓解局部和结构性的经济严重放缓趋势;同时财政政策可能会结构性发力,以平抑可能的宏观经济大幅波动的风险阿内尔卡表示联赛还没有开始。

◆非制造业增长趋稳7月非制造业经营活动状况指数59.6%,较上月上涨接近2.6个百分点,新订单指数55.6%,较上月上涨2.1个百分点。经季节调整后,7月份非制造业经营活动状况指数为57.3%(图1,表1),较上月微幅下降0.1个百分点,略低于年间7月历史均值(图2);新订单指数53.7%,较上月下降1个百分点,显示非制造业需求状况有所走弱。但经营活动状况指数连续4月维持在略高于57%的水平,显示非制造业经济增长趋于稳定。

◆非制造业企业的利润前景有所恶化反映企业未来利润趋势的利润指数(新订单减去中间投入价格)和价格差指数(收费价格减去中间投入价格)仍低位运行,且亏损幅度有所扩大,显示非制造业企业的利润前景有所恶化。7月利润指数录得-6.6%,较上月扩大0.9个百分点;价格差指数录得-9.2%,较上月扩大0.1个百分点(图3)。

今年6月利润前景曾有所改善,当时中间投入价格大幅回落,新订单和收费价格小幅上扬;7月利润前景再度恶化,原因在于中间投入价格继5月大幅回落后企稳,但新订单和收费价格却掉头下降。

◆建筑业景气度继续高位运行,服务业景气度出现分化经季节调整后,7月建筑业经营活动状况指数为63.0%,较上月微幅下降0.2个百分点;生产性服务一种是全国使用的版本。业经营活动状况指数为57.9%,较上月上涨0.8个百分点;消费性服务业55.0%,较上月下跌1.4个百分点。

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